从 2022 年 3 月开始，美联储将连续加息，一口气将联邦利率提升到 4.75%～5%，可以说是有史以来速度最快幅度最大的加息周期。
联邦利率 5% 意味着你什么事都不用做，把钱放进 money market fund 里就能美美的享受接近 5% 的无风险利率。
而与此同时，DeFi世界里老牌协议（Curve，Aave，Compound）的普遍收益率在 0.1～2% 之间，为了农这 1% 利率需要承担的风险有智能合约风险+预言机单点风险+USD 稳定币脱锚定风险，而实际上在这一年间也确实出现了数不胜数的黑客攻击事件、预言机报价错误造成坏账、以及 USDT 和 USDC 的短时间但大幅度的脱锚。
DeFi 农民这一年真是难上加难啊，那不如干脆出金买国债去咯，可惜 tradfi 的种种门槛对于生长在中国大陆的我们来说是在太高，别说美债了，在国内开个I类户再开个美元帐户存个美元定期都难倒不少人。
这时候以MakerDAO 为首的 DeFi 协议就想方设法把真实世界资产（Real World Asset，RWA）带到链上，从而把非旁氏的 real yield 引入 DeFi。
但是普通散户并不能分到一杯羹，可以说当前DeFi世界的主要矛盾是：人民日益增长的美债需求和不平衡不均等的美债获取权之间的矛盾，为了争夺这一 DeFi 圣杯从而成为众多 DeFi 乐高年化率基石，Flux Finance/T Protocol/Ribbon Finance 应运而生。
Flux Finance
Flux Finance是由Ondo Finance团队开发的去中心化借贷协议，讲Flux之前必须先介绍Ondo的OUSG，Ondo Finance和机构对接在链上发行由国债ETF做抵押的OUSG，只有机构能够铸造和赎回OUSG。看到这你会问：这不还是机构的游乐园吗？还不是没散户的份。这里就是Flux Finance发挥作用的地方了，Flux允许机构抵押OUSG借出其他稳定币，这样就把美债的利率间接的引入了无许可的DeFi，作为散户的你无需SSN无需银行帐户证券账户你就能美美地享受稳定币 4% APY。
总结
现在Flux Finance的总供应已经达到4300万美元，OUSG的市值已经超过一亿美元，规模已经十分巨大。Flux Finance只是OUSG DeFi乐高的第一步，链上美债的未来非常广阔。感兴趣的朋友可以尝试。
优点：
散户参与无门槛，无需KYC，无许可；
Flux Finance是Compound V2 fork所以安全性有一定保证；
在Flux上，坏账应该是极不可能发生的，因为它的资产通常非常稳定。作为额外的安全机制，Flux的稳定币预言机永远不会将它们的价格定为超过1USDC，从而降低了外部预言机操纵的风险。
缺点：
只在以太坊上；
白名单清算机制，只有KYC过的地址能够清算。
T Protocol
T Protocol 是由JZ团队打造的链上无许可美债产品，项目本身是个Liquity fork。协议内有3种代币：sTBT, TBT, wTBT。sTBT是由KYC过的机构发行的rebasing代币作为TBT的抵押品，同时TBT也是一个rebasing代币，TBT则可以由散户无许可的铸造。至于什么是rebasing代币可以问chatgpt或者参考stETH。wTBT则是TBT的包装版（不会rebase）。目前wTBT的APY在4.7%左右，可以把wTBT看成带利息的稳定币。目前已在op上的velodrome有流动性
总结
wTBT这样的real yield基石在CDP稳定币，PCV配置方面都有施展拳脚的空间，听JZ说在跟MIM谈合作，让我们拭目以待。链接（访问时不能是香港、美国或者北韩IP）
优点
无许可，无门槛；
APR比Flux Finance稍高；
目前在以太坊上，但计划扩展到Optimism，似乎也要去BNB Chain；
正在进行$TPS代币空投，TBT早期铸造者有机会获得空投。
缺点
界面相比Flux Finance略显粗糙，不过这是Liquity fork的通病；
文档页面组织的不够好；
一次性铸造费用0.1%，赎回费用0.3%。
Ribbon
Ribbon Finance这个项目我是又爱又恨啊，在FTX崩溃之前他们推出了Ribbon Lend无抵押借贷产品和Ribbon Earn保本金期权产品，那时候Ribbon Lend利息高达13%，我还放了300k USDC借给Folkvang(人称小FTX)，项目方那时候说在某日前存款的有空投，没想到他们耍赖改了日期，我就只赚到利息钱没拿到RBN空投。
Ribbon Earn 的基础年化率就是来自于无抵押借钱给做市商。之后FTX崩溃，他们的Ribbon Lend和Earn项目也应该算是死绝了，我也侥幸躲过一劫。
但是最近他们和BackedFi合作推出了基于国债的保本金期权产品。
由图可见，BackedFi提供的国债产品年化率达到了4.65%，但是可怜的是Ribbon Earn基础年化率只有2%远低于其他纯粹做无许可国债的竞争对手。
很多人不懂这种期权产品，我也不懂，所以就复制粘贴文档里的话：
让我们通过一个例子来解释一下：
步骤1：您将USDC存入R-Earn保险库。
步骤2：该保险库投资于IB01国债，并收取利率。
步骤3：Ribbon使用该2%年化收益率购买每周的平价敲出障碍期权。
结果1：ETH上涨或下跌，但未突破障碍，从而为保险库带来利润；
结果2：ETH突破障碍，导致期权毫无价值。但是，由于期权是用借出本金所获得的利息购买的，因此您不会损失任何资金。
其实此类产品OKX也有提供，叫做鲨鱼鳍。但是不知道他是如何达到如此高的基础年化率的。
总结
优点
UI优美好看
Ribbon Finance老牌项目值得信赖
缺点
基础年化率低
产品复杂，不是所有人都懂期权
虽然Ribbon是多链部署但是Ribbon Earn只在以太坊